随着秋收进入尾声，复合肥的秋季市场进入扫尾末期。前期因三季度化肥产品价格持续下行，造成整体进程推后，业内对后期补仓仍抱期待。但从节后两周的市场反馈看，部分尾单市场份额被磷酸二铵挤占，工厂生产负荷下滑，复合肥以清降库存为主，关注点转向冬储预收。

原料方面，经过阶段性的震荡，当前氮肥、磷肥走势趋于稳定。四季度国内尿素市场存在储备性刚需支撑，价格波动幅度收窄。以国内出厂价格为例，预计在2300~2700元（吨价，下同）。磷酸一铵在成本增压及待发支撑下，低端报价减少，市场价格整理为主。氯化钾单养分价格在60元，是复合肥主要原料中价格最高的产品。国内货源供应充足，而需求预期欠佳，业内看空。这也成为当前复合肥成本中最不确定的因素。以小麦追肥为例，用钾量较少，氮肥影响因素较大。整体看，成本面波动收窄给复合肥市场操作带来信心。

三季度复合肥价格行情遇冷，发货保底、返利等政策支持下叠加刚需释放，高库存经过9月至10月的消化陆续走低。截至10月14日，样本企业库存57万吨，环比9月下滑32.6%。伴随下滑的还有复合肥开工率，自9月底开始呈下滑态势，截至10月14日已下滑至29.9%，较9月初下滑2.56个百分点。供应减弱的原因是秋季肥补仓情况一般，经销商持库存清零原则操盘，后市信心欠佳。工厂因秋冬季节交替期间需求欠佳，生产积极性有限。为规避风险，企业降负荷生产和停车现象增多。预计10月底开工率还会继续下滑。

针对冬储区域，参考报价陆续增多。河南、河北30%（30-0-0）复合肥出厂价在1900~1950元，35%（30-0-5）氯基复合肥价格在2300~2350元；东北个别外围地区45%硫基复合肥报价在3000~3100元，区域内工厂报价3150~3250元。

以45%硫基肥为例，与秋季市场主流价格的落差在150~250元，基本接轨2022年初报价。经过三季度的震荡，规模企业还存在高成本以及低利润的支撑，拒绝报低价的意愿较强；中小型企业虽有前期低价吸单的勇气，但后期经销商对其执行情况存疑。由此，经销商层面备肥意愿较低。

整体看来，四季度操盘的压力较大，还需关注国际出口方面等影响因素；成本方面暂稳，且东北区域社会库存较低；国家对于农业支持方向明确。因此，后期复合肥市场机遇与风险依旧并存。